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黑色策略分析
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2020-04-24 | 171 次浏览 | 分享到:



黑色策略分析报告



螺纹钢10-01反套:

•核心逻辑:现货价格整体波动幅度小,现货宽松,基差缩小,处于历史低位。供应持续攀升,后期废钢价格回弹,预计产量将会缩小。数据上来看房地产不及往年,多地房地产商延期交房,政策主打房住不炒,基建增长是大概率事件。5月螺纹钢用钢高峰期过后,需求量预计会大幅递减。五大建材成交量近期恢复,去库情况较好,盘面小幅走强,后期去库仍需要一些时间。目前市场走成本支撑结构,原料端上周价格坚挺,钢厂利润可观。市场普遍对远期预期偏中性。
•建议:10-01价差达到180



螺纹钢10合约空单:

•主要逻辑:由于前期废钢价格的不断下跌,电炉复产力度加大,高炉重新添加废钢比导致螺纹钢产量持续回升,需求方面,上周五大建材成交量恢复情况超预期,但成交量和产量与往年同期水平相同,无超额需求。盘面价格走势较强。国内废钢量与国外相比数量较小,近期电炉和高炉对废钢的不断采购,预计后期废钢价格将会暴力反弹。目前来看,多空争议大,主要矛盾还是在于库存,后期应该关注资金问题,后期资金压力大时,库存将作为空头的重要依据。螺纹10合约在3450左右承压,上周唐山高炉限产的消息提振盘面带动螺纹钢小幅走高,行情上涨再次突破需要有新的驱动出现,10合约下行概率较大。
•建议:先以观望为主



焦煤:

•国内煤矿开工良好,供货充足,进口煤通关小幅恢复,维持低位水平;焦企产能利用率提高,焦煤需求增加,但总体供给大于需求,同时焦企焦化利润较低,对后期预期偏谨慎,补库意愿较弱,煤矿库存继续增加,库存压力较大;国外预期较差,澳煤远期与国内主焦煤价差达200元,国产焦煤有进一步跌价风险
•建议:焦煤单边看空



焦炭:

•焦化厂库存、利润改善,产能利用率增速提高,预期后期还有进一步提升空间;钢厂持续提升,铁水产量保持高水平,总体需求较好,焦企库存大幅改善,总体库存边际转好,短期来看焦炭基本面有一定改善。但由近期铁矿、废钢价格上涨,钢材成本有一定抬升,压缩高炉利润。长期看,高炉开工率不断提升,供给增加,而总体需求同比去年是下降的,而随国际疫情进一步发展,需求有进一步收缩风险
•建议:短期看法偏中性




铁矿石:

•本周发货量有一定减量,整体在正常区间,到货较好,同比较高水平;长期看,淡水河谷下调全 年产量目标,但同比增量800-2800万吨,澳矿总体发货量维持正常水平,结合海外需求收缩预期,后期澳巴发货及国内到货量总体预期宽松。铁水产量持续增加,疏港量维持高位,总体需求较好。总体库存低位,因到港较好,总体库存连续两周小幅上升;钢厂库存低位,在高开率下,有一定的补库意愿,库存小幅增加。
•建议:铁矿短期看法偏强



动力煤:

•在国内产能明显释放与海外进口利润突出的双重影响下,供给端货源量增幅明显,内陆发运或港口直达均维持高位,而下游仍受疫情困扰,随着海外疫情继续恶化,出口外贸订单减少,依托出口为主的工商企业达产困难,拖累用电需求与电煤消费。各地煤企均纷纷降价,港口库存维持高位,港口船舶数量持续维持低位,预计未来一段时间煤炭价格依旧维持跌势,但须警惕政策调控风险。
•建议:空单继续持有。



硅锰:

•南非封港事件持续发酵,硅锰合金行情再度坚挺运行,利好信息支撑下,本周末矿商挺价心态进一步增强,且多数已经封盘暂不对外报价。但4月硅锰合金招标价格表现一般,在钢铁行情未有明显好转的情况下,后期不排除停产、减产的可能,还需进一步关注硅锰合金供需的变化。后续需要继续关注南非封港的消息。

•建议:等待做空机会。



硅铁:

•本周硅铁期货价格小幅上涨,现货价格小幅下降。目前部分现货企业已经处于亏损状态,随着下游高炉开工增加,电炉复工,需求有一定恢复;但其下游金属镁企业由于受国外疫情持续扩散,出口受到影响,利润持续下滑,对硅铁需求有所下降。硅铁企业持续减产,供需边际持续好转,但硅铁企业库存仍维持高位,等待硅铁现货价格企稳反弹。
•建议:观望。












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撰写部门:金融投资部

时间:2020年4月24日