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黑色策略分析
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2021-08-27 | 48 次浏览 | 分享到:

2021

黑色策略分析

HUAYIJINJIA


PART-01

螺纹

螺纹单边(10合约)

本周钢材期现价格同步大幅走低。主要是由于近期因疫情导致的需求走低,以及地产货币等收紧预期引发的价格下行。需求来看,钢材成交连续六周呈现低位,但是8月整体来说本身就处于淡旺季的交界点,伴随着各地方疫情得到控制以及天气转凉,预计钢材需求情况将逐步转好,库存有望继续维持去化。供应来看,近期产量变化不大,市场上没出现对限产力度执行的新消息,但整体下半年钢材供给不会放松,供应压力大不。所以近期的交易逻辑从前期的限产逐步转向需求是否出现拐头有增量,从目前的情况来看,目前的螺纹钢基本面跟上周的钢价跌幅不相符,再加上用钢旺季即将来临,需求势必出现拐头,但需求增量有待证伪,预计下个月钢价将大概率震荡偏强,走高幅度还是得看需求增量以及突发的新限产政策。


策略:低位做多


热卷单边(10合约)

本周热卷价格震荡偏弱,需求方面,近期表需有明显回升趋势,处于历史中性水平。当前国内外制造业造势分化,国内产业数据仍表现不佳,国外制造业还在继续延续复苏态势,并且从国外热卷价格来看一直都处于高位水平,但是伴随着疫情放缓,热卷国内需求有望有所缓解,并且伴随着下半年出口政策来看,拉动热卷总需求上涨可能还是在于内需。供应方面,短期依旧以限产导向为主,近期没有出现较大的限产政策消息,导致热卷产量小幅走低,配合国内需求不佳,导致板材库存难以消化,加上海外需求对价格的支撑逐步转弱,预计未来价格偏弱势运行。


策略:做多


相关图表


PART-02

焦煤

供给

本周洗煤厂日均产量60.86万吨,环比增加0.44万吨。蒙煤受疫情通关少量恢复,但受疫情影响不稳定。国内煤矿复产有所回升,但增量有限。


需求

本周独立焦化厂产能利用率83.58%,环比上升0.29%。本周钢厂焦化厂产能利用率87.54%,环比上升0.48%。下游焦企总体开工仍较高,原料补库需求旺盛,焦煤市场供应仍偏紧。


基差

本周焦煤01合约基差492,环比扩大186.5。


库存

本周焦煤港口库存419万吨,环比增加15.5万吨。本周独立焦化厂库存1139.42万吨,环比下降23.78万吨。本周钢厂焦化厂库存885.6万吨,环比下降31.39万吨。本周焦炭总库存2483.69万吨,环比下降51.95万吨。


总结

综合来看,焦煤主产地受环保与能耗多重因素影响,焦煤产量短期难以恢复。国外进口煤方面也持续不稳定,尤其蒙古疫情反复,因此焦煤依然处于供需紧平衡状态。


建议

观望。


PART-03

焦炭

需求

需求端,本周焦炭消费量102.38万吨,环比下降0.5万吨。钢厂焦炭采购需求不减,部分钢厂厂内库存水平较低,补库意愿较强。


基差

本周焦炭01合约基差649.5,环比扩大294.5。


库存

本周焦炭港口库存163.6万吨,环比下降6.5万吨。本周独立焦化厂库存48.98万吨,环比下降1.77万吨。本周钢厂焦化厂库存714.32万吨,环比下降8.61万吨。本周焦炭总库存926.9万吨,环比下降16.88万吨。


利润

本周吨焦平均利润182元,环比减少35元。


总结

焦炭由于供给端的限产减量,焦炭整体供应偏紧,虽然粗钢压减政策压制焦炭需求,但焦炭供给的减量要大于钢厂需求减量。且现在焦炭库存较低,焦煤的上涨不断吞噬着焦炭的利润,成本支撑较强。


建议

观望。


PART-04

动力煤



供给

产地方面,鄂尔多斯地区增产在不断落实但整体供应短期释放有限,且煤矿事故时有发生,安全检查常态化,供应短期难有大幅增量。


需求

需求方面,目前正值旺季的后半段,电厂日耗依旧维持高位运行,整体库存不断下降,始终处于低位水平,后期随着淡季的来临,下游存在较强的补库需求。


库存

本周北方五港货主发运量下降,港口日均调入176.1万吨/天,环比上周日均降5.6万吨。吞吐量日均177.7万吨/天,日均降7.6万吨。北方港合计库存为1945万吨,增17万吨。


基差

本周主力合约基差247,上周271.4,环比上周缩小24.4。


总结

目前动力煤的用煤旺季即将过去,且供应边际改善,但产地供应短期难有大幅增长,在电煤库存偏低的局面下,预计回调幅度有限。


建议

观望。

PART-05

硅锰


供给

本周硅锰企业121家企业周开工率53.27%,环比增加5.54%。本周全国硅锰产量179921吨,环比增加15386吨。宁夏生产平稳内蒙电力恢复基本正常,短期广西、贵州因电力紧张造成停减产,边际上硅锰产量在恢复,硅锰最紧张的阶段基本已度过。


需求

本周全国高炉开工率57.18%,环比下降0.42%。本周硅锰需求152020吨,环比增加208吨。随着后期粗钢产量压减政策的落地,预计硅锰供给会偏向宽松。


基差

本周硅锰主力合约基差-354,环比上周缩小220。


成本

本周锰矿价格小幅回调,目前工厂采购需求有限,在国外矿山期货矿价格弱势运行的情况下贸易商低价走货意愿较弱,成交依旧比较僵持。


利润

本周硅锰利润837.8,环比上周缩小228.7。


总结

前期硅锰受产地限电的影响,在供应缩减的预期下,盘面大幅拉涨。目前电煤供应紧张的局面开始逐步缓解,供应将从新走向宽松,但需关注产地能耗双控对产量的影响。


建议

观望。

PART-06

硅铁


供给

本周硅铁企业开工率50.52%,环比下降0.02%。本周硅铁产量11.53万吨,环比减少0.08万吨。8月硅铁供应变化相对平缓,中卫地区有一定减少,随着国家点名能耗强度超标省份,青海和陕西后期政策存在一定预期,硅铁厂有惜售挺价情绪。


需求

本周短流程开工率50.57%,环比上升1.14%。本周硅铁需求量26502吨,环比增加157.8吨。随着后期粗钢产量压减政策的落地,预计硅铁供给会偏向宽松。


基差

本周硅铁主力合约基差-550,环比上周缩小142。


利润

本周硅铁利润2562,环比上周缩小44。


总结

在能耗双控的背景下,硅铁供应持续受到影响,而粗钢产量压减预期较强,对未来硅铁需求有一定影响,需要关注后期硅铁供需具体变化情况。


建议

观望。

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                            编撰部门:金融投资部

                          时间:2021年8月27日