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黑色策略分析
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2021-09-10 | 33 次浏览 | 分享到:



黑色策略分析

  HUAYIJINJIA





螺纹钢


螺纹钢单边(01合约):

本周螺纹钢期货价格小幅回升,现货跟涨,主要是由于近期需求逐渐恢复,旺季特征开始显现。伴随着最近北方地区出现冬季采暖环保政策,以及多地上半年能耗强度不降反增,部分节能审查将被叫停,四季度环保限产消息频出,政策未来将会继续加码,导致螺纹四季度产量供应有限,再加上目前的供应水平本身就处于历年来低位,之后很可能会出现供弱需强的局面。预计未来9月需求将持续恢复,本周日均成交量大幅回升至20万吨,根据往年用钢旺季测算,只要成交量回升至22万吨并保持超过两周,初步可以判断,需求旺季达到预期,库存也有望加速去化,配合着近期焦炭的疯狂拉涨,钢材成本偏高,钢价底部支撑较强,以4900为底,钢价将大概率震荡偏强运行,具体的反弹空间,还是要看旺季需求的具体程度。


策略:低位做多

风险:需求不及预期



热轧板卷




热轧板卷单边(01合约):

本周热卷价格稳中有涨,伴随着金九银十的不断深入,受到市场情绪影响较大。从具体供应方面来看,热卷利润近期一直处于高位,但是在粗钢压产政策背景下,热卷周产量一直低于去年同期在330万吨以下,并且本周进一步小幅收窄,配合着各省市出台的限产政策也并未有放松信号,预计四季度热卷周产量大概率持续下行或维稳。需求端来看,国内汽车家电仍受到芯片短缺影响,7月公布的产业数据表现不佳,再加上近期海外制造业走弱,对于国外来说需求可能接近峰值,所以说热卷总需求表现不容乐观。综合 以上数据来看,热卷基供需基本面偏弱,预计未来热卷价格也将继续延续震荡偏弱格局。


策略:震荡偏弱对待

风险:旺季需求超预期,资金炒作热卷



铁矿石

铁矿石单边(01合约):

本周铁水产量与铁水日秏持稳,澳巴发运量增加,供需整体来看还是偏宽松。库存方面,港口库存增加,钢厂库存下降,总库存变化不大。短期来看,铁矿还是跟随成材的走势,9月旺季以及国庆钢厂会有补库行为,刺激矿价可能面临小幅反弹。长期来看,四季度限产未出放松信号,铁矿需求或将维持平稳偏弱,但由于前期价格超跌,预计未来以弱势震荡运行。


策略:短期内低位可小周期试多,长周期不建议做多

风险:成材旺季不旺,需求不及预期导致钢厂无补库意愿



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焦煤

供给

本周洗煤厂日均产量60.04万吨,环比增加0.11万吨。蒙煤受疫情通关少量恢复,但受疫情影响不稳定。国内煤矿复产有所回升,但短期增量有限。

需求

本周独立焦化厂产能利用率81.75%,环比下降1.1%。本周钢厂焦化厂产能利用率86.8%,环比下降0.97%。下游焦企虽然因近期焦煤大幅涨价部分企业开始出现亏损,但总体开工仍较高,终端库存处于低位,存在较强补库需求。

库存

独立焦化厂库存1147.76万吨,环比增加7.6万吨。本周钢厂焦化厂库存882.67万吨,环比增加14.32万吨。本周焦煤总库存2445.43万吨,环比增加22.92万吨。目前焦煤库存整体水平偏低。

基差

本周吕梁中硫基差1185,环比扩大508;蒙5#精煤基差815,环比上周扩大308。目前基差偏大。

总结

综合来看,焦煤主产地受环保与能耗多重因素影响,焦煤产量短期难以恢复,国外进口煤方面也持续不稳定,尤其蒙古疫情反复,蒙煤通关持续受到影响。而焦炭产能存在净增量,在终端库存偏低的情况下,以回调做多为主。

建议

逢低做多。









焦炭

供给

本周独立焦化厂产能利用率81.75%,环比下降1.1%。本周独立焦化厂日均产量59.25万吨,环比减少0.8万吨。本周钢厂焦化厂产能利用率86.8%,环比下降0.97%。本周独立焦化厂日均产量46.77万吨,环比减少0.52万吨。前期由于山西,山东地区淘汰落后产能的原因,焦炭产能增量不及预期,加之近期焦煤大幅涨价侵蚀焦炭利润,导致焦企开工积极性不高。

需求

本周焦炭消费量102.35万吨,环比增加0.18万吨。钢厂焦炭采购需求不减,部分钢厂厂内库存水平较低,补库意愿较强。

库存

本周焦炭港口库存160万吨,环比下降5万吨。本周独立焦化厂库存40.15万吨,环比下降8.34万吨。本周钢厂焦化厂库存741.16万吨,环比上升17.06万吨。本周焦炭总库存941.31万吨,环比上升7.72万吨。全国焦炭库存整体偏低。

基差

本周焦炭01合约基差811.5,环比扩大148,目前基差偏大。

利润

本周吨焦平均利润222元,环比缩小100元,利润偏低。

总结

虽然目前各地开始陆续落实粗钢压减政策,但今年焦炭产能增量不及预期,在目前焦炭库存较低,利润偏低的情况下,下方支撑较强。

建议

逢低做多










动力煤

供给

产地方面,鄂尔多斯地区增产在不断落实但整体供应短期释放有限,且煤矿事故时有发生,安全检查常态化,供应短期难有大幅增量。

需求

需求方面,目前用煤旺季即将结束,内陆电厂日耗开始回落,沿海电厂日耗仍处于高位,但终端库存处于低位,后期随着淡季的来临,下游存在较强的补库需求。

库存

本周北方五港货主发运量偏低,港口日均调入量166.8万吨,环比上周下降3.5万吨。锚地船舶数量日均146艘,环比上周增加13艘,港口吞吐量日均184.6万吨,环比上周减少6.9万吨。北方港合计库存为1679万吨,环比下降120万吨。

基差

本周主力合约基差254,上周244.4,环比上周扩大9.6,目前基差仍然较大。

总结

目前动力煤的用煤旺季即将过去,且供应存在边际改善的预期,但产地供应短期难有大幅增长,且电煤库存及港口库存整体偏低,预计回调幅度有限。

建议

逢低做多。





硅锰

供给

本周硅锰企业121家企业周开工率48.26%,环比下降7.87%。本周全国硅锰产量170681吨,环比下降14840吨。随着宁夏、广西地区能耗双控政策的落地,预计短期对产量影响较大。

需求

本周全国高炉开工率56.63%,环比下降0.69%。本周硅锰需求153461吨,环比增加1258吨。随着后期粗钢产量压减政策的落地,预计硅锰需求会相应减弱。

基差

本周硅锰主力合约基差-405,环比上周缩小162,基差相对偏小。

成本

本周锰矿价格微幅上涨,目前工厂采购需求有限,且外盘报价平稳,港口锰矿库存维持高位,成交依旧比较僵持。

利润

本周硅锰利润941.3,环比上周扩大546.5,利润水平适中。

总结

目前随着广西,宁夏地区能耗双控政策的出台,硅锰供应减量,叠加硅锰利润整体偏低,以逢低做多为主。

建议

逢低做多。






硅铁

供给

本周硅铁企业开工率51.1%,环比下降0.11%。本周硅铁产量11.48万吨,环比减少0.09万吨。随着宁夏中卫地区能耗双控,硅铁供应持续下降,青海和陕西后期政策存在一定预期,看涨情绪较浓。

需求

本周短流程开工率47.13%,环比下降4.59%。本周硅铁需求量26743.3吨,环比增加282.6吨。随着后期粗钢产量压减政策的落地,硅铁需求存在减量。

基差

本周硅铁主力合约基差-170,环比上周扩大418,基差较小。

利润

本周硅铁利润3134,环比上周扩大728,利润水平偏高。

总结

在宁夏能耗双控的背景下,硅铁供应持续受到影响,而粗钢产量压减预期较强,对未来硅铁需求有一定影响,预计硅铁供应减量大于需求减量,短期偏强运行为主。

建议

逢低做多。



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               编撰部门:金融投资部

              时间:2021年9月10日