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黑色策略分析
来源: | 作者:pmod4537c | 发布时间: 2021-09-16 | 43 次浏览 | 分享到:


黑色策略分析



螺纹


螺纹钢单边(01合约)

本周螺纹期货现货价格震荡走强,旺季强预期再次转强。伴随着近期全国高温天气转凉,下游需求恢复,终端采购量逐渐释放,从建材成交量可以明显观测到,从之前的最低18万吨已经回升到了23.5万吨,金九银十带来的旺季特征初步显现,需求走高带动的双库降库加快,并且近期由于能耗双控的政策,导致前期不限产的电炉也开始严格控制产量,因此螺纹四季度供应端应该会有大幅度超预期收缩。目前供需格局有所改善,未来的交易逻辑仍然是以供小于求,加上后期的产量收缩程度放大并且现在正值用钢旺季,资金也不断涌入成材端,预计近期螺纹期现价格上涨幅度可观。


策略:低位做多

风险:原料端超预期大幅走低拉低钢材成本线



热卷

热轧板卷单边(01合约)

近期热卷价格震荡偏强。本周产量小幅走扩,但是近期多地钢厂传出9月检修计划,叠加山东,四川等地环保督察,预计未来供应压力大不,还将继续维持历年来低位。需求来看,前期海外需求走高带动整体热卷需求接近顶点,特别是国内制造业PMI表现疲软,旺季特征对热卷的需求带动相对较小,预计9月国内需求不会超预期增长,供需还将继续维持目前偏弱的水平,后续逻辑还是需要关注供应端收缩程度。但是不排除近期大资金炒作成材,拉动热卷期货价格跟随螺纹大幅走扩,现货价格完全被动跟随期货上涨。


策略:震荡偏强对待

风险热卷需求暴跌




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铁矿石


铁矿石单边(01合约)

铁矿在粗钢压产背景下期现价格继续下跌。供应端来看,四大矿山发运两增两减,澳巴发运小幅回落,整体变化不明显,供应端还是相对偏宽松,未来一周我国东南沿海受台风影响,预计到港量以及发运量会有小幅回落。需求方面,近期南方多地限产从严,北方部分省市颁布冬季采暖环保政策,铁矿需求在四季度继续承压,但是国庆即将到来,钢厂会面临小幅补库,考虑到近期双焦价格一路水涨船高,可能会拖累铁矿需求,预计后期钢厂补库幅度不会太大。整体来看,铁矿价格很难有较为强势的表现。


策略:短期内价格低位可短期试多,中长周期继续看空

风险:国庆节钢厂无补库意愿




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动力煤

供给:产地方面,鄂尔多斯地区少数批复的露天煤矿陆续出煤,供应有所增加,但煤炭增产不及预期,加上本周因全运会榆林地区煤矿停产的扰动,动力煤供应压力不大。


需求:需求方面,目前用煤旺季已经结束,内陆电厂日耗开始回落,沿海电厂日耗仍处于高位,但电厂和港口库存仍处于低位,中下游存在较强的补库需求。


库存:本周北方五港日均调入166.7万吨/天,环比上周下降0.1万吨。港口锚地船日均138艘,环比上周降8条,吞吐量日均177.5万吨/天,环比上周下降7.1万吨。截至周末,北方港合计库存为1599万吨,环比下降80万吨,库存水平偏低。


基差本周主力合约基差254.8,上周254,环比上周扩大0.8,基差偏大。


总结:目前动力煤的用煤旺季已经结束,内陆电厂日耗开始回落,且产地供应边际改善,目前的价格上涨源于中下游在库存偏低情况下的补库行为,预计接下来涨势会逐步放缓。


建议:逢低做多。


硅锰

供给:本周硅锰企业121家企业周开工率38.32%,环比下降9.94%。本周全国硅锰产量146874吨,环比下降23807吨。随着宁夏、广西地区能耗双控政策的落实,对产量影响较大。


需求:本周全国高炉开工率56.49%,环比下降0.14%。本周硅锰需求152334,环比减少1127吨。随着粗钢产量压减政策的落地,预计硅锰需求会相应减弱。


基差:本周硅锰主力合约基差82,环比上周扩大37,基差水平偏小。


成本本周锰矿价格小幅回调,目前工厂采购需求有限,在国外矿山期货矿价格弱势运行的情况下贸易商低价走货意愿较弱,成交依旧比较僵持。


利润:本周硅锰利润874.35,环比上周缩小66.93,利润水平适中。


总结:目前随着广西地区和宁夏地区能耗双控政策的出台,硅锰供应减量较大,如果粗钢压减任务落实到位,预计下半年每月硅锰需求减少10万吨左右,供需整体处于紧平衡状态。


建议:逢低做多。


硅铁

供给:本周硅铁企业开工率50.68%,环比下降0.42%。本周硅铁产量11.4万吨,环比减少0.08万吨。随着宁夏中卫地区能耗双控趋严,硅铁供应持续下降,青海和陕西后期政策存在一定预期,硅铁厂惜售情绪较浓。


需求本周短流程开工率43.68%,环比下降3.45%。本周硅铁需求量26587.2吨,环比减少156.1吨。随着粗钢产量压减政策的落地,硅铁需求会有一定减量。


利润本周硅铁利润2994,环比上周缩小140,目前利润水平整体偏高。


基差本周硅铁主力合约基差-456,环比上周缩小586,期货升水较多。


总结在能耗双控的背景下,硅铁供应持续受到影响,且出口需求旺盛,而粗钢产量压减预期较强,如果落实到位,预计对硅铁需求月影响量近4万吨左右,预计硅铁短期供应减量大于需求减量,短期偏强运行为主。


建议:逢低做多。


焦煤

供给:本周洗煤厂日均产量58.81万吨,环比减少1.23万吨。目前蒙煤受疫情通关少量恢复,但受疫情影响不稳定。国内煤矿开工有所回升,但整体增量有限。


需求:本周独立焦化厂产能利用率77.71%,环比下降4.04%。本周钢厂焦化厂产能利用率86.91%,环比增加0.11%。由于山西和山东环保督查的原因,及部分焦企利润偏低,焦企开工积极性不高。


库存:本周焦煤港口库存419万吨,环比增加4万吨。本周独立焦化厂库存1172.18万吨,环比增加24.42万吨。本周钢厂焦化厂库存882.79万吨,环比增加0.12万吨。本周焦煤总库存2473.97万吨,环比增加28.54万吨。目前焦煤库存开始小幅累积,但整体库存仍处于绝对低位。


基差本周吕梁中硫基差1073.5,环比缩小111.5。蒙5#精煤基差953.5,环比扩大138.5。目前基差仍然偏高。


总结:综合来看,焦煤主产地受环保与能耗多重因素影响,焦煤产量短期难以大幅恢复。国外进口煤方面也持续不稳定,尤其蒙古疫情反复,对焦煤供应有一定扰动。但目前焦化厂开工有所放缓,焦煤供应紧张开始有所缓解。


建议:逢低做多。


焦炭

供给:本周独立焦化厂产能利用率77.71%,环比下降4.04%。本周钢厂焦化厂产能利用率86.91%,环比增加0.11%。目前受山西,山东等地环保督查的原因,焦企开工不及预期,且部分企业处于盈亏平衡附近,开工积极性不高。


需求:本周焦炭消费量101.53万吨,环比减少0.82万吨。随着粗钢压减政策的落实,对焦炭的需求开始减弱。


库存:本周焦炭港口库存156.8万吨,环比下降3.2万吨。本周独立焦化厂库存39.41万吨,环比下降0.74万吨。本周钢厂焦化厂库存742.04万吨,环比上升0.88万吨。本周焦炭总库存938.25万吨,环比下降3.06万吨。目前焦炭库存处于绝对低位。


基差本周焦炭01合约基差840,环比扩大28.5,基差水平较大。


利润本周吨焦平均利润278元,环比扩大56元,由于上游原料焦煤的大幅上涨,侵蚀焦炭利润,吨焦利润整体偏低。


总结:今年由于淘汰落后产能的原因,山西及山东地区整体焦炭产能增量不及预期,导致焦炭供应偏紧,后期随着粗钢压减政策的施行,预计焦炭供需边际好转,但也要注意上游焦煤对焦炭成本的影响。


建议:逢低做多。



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                           编撰部门:金融投资部

                         时间:2021年9月16日